2019家用空调迎来最坏的时代？

1998年，泰铢贬值引发了亚洲金融危机。

2008年，美国次贷引发全球金融危机。

2018年，中美爆发贸易战，这一事件的后续影响还在继续。......

简单从这组数据总结一下，每8真的是一个大魔咒，总有危机。因此，“每跌8”的魔咒在市场上流传。目前，这种魔咒似乎正在中国的家居空色调行业中发挥。

经过两年多的持续高增长，中国家居空调整行业于2018年年中开始。随着中美贸易战愈演愈烈，国内经济增长放缓，来自不安全感和担忧的负面悲观情绪不断蔓延，并有加深的趋势。随着各种销售数据的发布，似乎是屈指可数的利刃，蚕食着行业和企业对未来的信心，更严重的是，大家对这种低迷的行业发展趋势的持续时间更加迷茫和焦虑。

基于此，产业在线将从宏观和微观，从风险和机遇的角度，与大家探讨2019年中国空调整行业的形势和发展。

宏观层面的风险

首先，从宏观经济来看，2018年上半年中国经济的数据略高于大家的预期，前三季度GDP保持了6.8和6.7的增速。知名经济学家何帆表示，主要原因是中国经济处于回调点，从去年下半年开始，到今年上半年结束。回调的原因是库存投资增加。这与2018年中国家居空调控行业的实际运行情况非常吻合。同时，何帆也表示，这一轮调整已经在上半年结束，现在PPI已经快速反弹，但CPI并没有上涨，这也说明目前企业利润的反弹更多是与供给侧改革有关。此外，近年来，固定资产投资与形成的差距正在逐渐扩大。因此，总体而言，中国经济仍处于L型走势底部，经济增长新动能尚未显现。这是一个大的宏观外部环境，不要太乐观。

其次，从居民消费趋势来看，2018年10月社会消费品零售总额增速创历史新低，现在耐用消费品消费已经达到相对饱和阶段。虽然产品升级仍在进行，但后期难以从零开始维持之前的增速，短期内对家电消费来说并不是一个好的趋势。在过去的两年里，空是一款在所有家用电器中实现了大消费的产品，那么未来它能否保持或突破成为更大规模的消费产品呢？

第三个是房地产，在空调整行业扮演着重要角色。虽然总体影响低于往年，但仍然是一个非常重要的指标。通过行业在线国内出货数据与相关房地产数据的对比研究，可以得知空调整后的国内出货与落后一年的商品房销售增速有非常高的相关性，但如果库存和天气异常，房地产的影响会略弱。

2017年商品房销售额年增长率为7.7%。从这个数值可以大致判断，2018年中国国内空销量的增长也将落在个位数的增长上。根据工业在线截至10月的出货数据，前十个月增速为5.7%。总结11月和12月的国内出货量，全年出货量保持个位数增长没有悬念。这与房地产的增速基本同步。

2018年1-10月，我国商品房销售面积增速为2.2%，自2017年初开始呈持续下降趋势。上一轮短期房地产周期销售增速在24个月内触底，本轮周期销售增速的峰值出现在2016年4月。有业内人士判断，周期将延长1/3，2018年12月触底。然而，目前，自去年以来，整个房地产的监督和监管得到了加强。有业内人士表示，房地产对空调整行业的影响至少会持续两到三年，目前的下行发展趋势确实对人们的心理和未来预期产生了很大影响。

第四，看原材料。经过一年多的增长，2018年原材料价格相对平稳，尤其是下半年。如今不少媒体声音认为，明年大宗原材料价格下跌的概率较大，尤其是铜价，多数机构对此并不看好。当仓储等费用叠加时，企业存在显著的库存成本风险。因此，在整个制造成本下降的预期下，在当前需求不足的现实下，企业对生产持相当悲观的看法，这减缓了生产的步伐。但原材料也是一把双刃剑，因为最低点总是很难把握，但总体来说，目前处于一个比较低的水位，对企业的制造成本压力不大，也是比较有利的一面。

最后，当我们回到中国空出口时，中美贸易战打响，引发国际金融动荡，给全球经济发展和竞争格局带来巨大影响的同时，也影响了全球配套资源的供给，挫伤了人们对世界经济的信心。12月初的中美峰会迎来了一个转折点。明年1月1日起，美国不会对出口到美国的2000亿美元中国产品征收更多关税。双方还将朝着取消所有关税增加的方向加强磋商。美国是否会征收额外关税取决于双方在90天内的谈判。

虽然空产品25%的关税上调暂时取消，但税率在2019年1月1日之后保持在10%。虽然压力已经大大减轻，但在全球贸易保护主义抬头的情况下，很难有大的空出口缺口。此外，汇率也是大家关注的核心焦点。今年人民币大幅贬值，增加了海外采购成本，对出口造成不利影响。

微观层面是一个变量。

谈了很多宏观因素，看到外部环境对行业不利，那么在如此严峻的形势下，2019年存在哪些机会，或者说在悲观的形势下，整个行业如何把握一些变量，实现最大化增长？

第一个变量是能源效率标准。目前国内现行的空法规能效标准是对固定变频空法规的单独考核。其实从几年前开始，关于定速空谐波变频空调节能效标准统一APF考核的讨论就已经开始了，现在讨论已经进入了下半场。2019年很有可能会发布一个草案。根据目前普遍确定的草案内容，有几个影响因素需要注意:

固定变频空调整不再是两个标准，而是由APF统一评估，由于未来产品的能效升级和成本考虑，将直接推动变频空调整规模的快速扩大。

目前市场上现有的三级定速空谐波变频空调节的产品将全部淘汰。根据行业在线监测的数据，这部分规模大概会占到2017年国内出货总规模的74%。超过6000万台是否会改用变频或节能定速，企业需要提前规划和准备。

新能效标准实施后，目前还没有针对新等级的相应产品，因此针对企业新等级能效的产品研发平台需要投入资金、人力等资源来搭建。

能源效率的任何提高都不可避免地会带来成本的增加。如何平衡成本与能效升级的矛盾，从而在售价与消费者可接受性之间达到平衡，也是企业需要思考的问题。

总之，如何把握全行业6000多万台待淘汰的规模和新一流产品的可变机会？这些都需要企业提前做好充足的准备，拿出有竞争力的对策。

第二个变量是消费。在宏观层面分析，都说当前居民消费增长略显乏力，但从居民收入支出来看，城乡居民收入支出存在显著差异。无论是收入还是支出，农村居民的收入和支出增长率都高于城市居民，尤其是支出增长率是城市居民的两倍。这也印证了为什么空近年来在4-6级市场快速增长。未来农村市场仍有巨大的消费基础。

从2018年初至今，“消费升级VS消费降级”之争愈演愈烈，观点、争论、政策建议层出不穷。但是中国这个世界上土地面积最大、人口最多的国家，经济发展水平不一，所以社会整体消费格局应该是多元化的，所以我们面对的消费群体也是多元化的。如何定位企业的产品？或者我们应该选择什么样的消费群体来充分满足他们的需求？这是企业需要思考的本质问题。

第三个变量是天气。除了房地产和库存，天气是影响空市场走势的三大因素之一，能够在前两年实现大幅增长，也与天气息息相关。2019年夏天天气会怎么样？这个趋势太难判断了。11月中旬，NASA发出警告，漫长寒冷的“冬天”将在几个月后撞击大气层表面，并带来创纪录的低温。这个创纪录的低温是否一定会到来，会持续多久，目前还不得而知。此外，在连续两个炎热的夏天之后，很难说2019年是否会继续。我们只能把天气视为一个关键变量。

行业本身是关键

一个行业或企业发展的外部环境很重要，但最根本的还是要靠自身的内生实力，所以自身的一些因素是其发展的关键，其中终端零售和行业库存是影响情况的核心因素。

第一个问题是库存。截至2018年10月底，全户空调度行业总库存为4260万台，已逼近历史最高点。从整个库存发展的周期性趋势来看，现在已经进入主动去库存阶段。但是，空调整行业具有淡季赚钱备货的发展特点。当年第四季度到当年5月，库存总会处于直线攀升的趋势，所以库存会继续往上走，但上升幅度有差异。

因此，我们客观地看待这个股票水平。2015年虽然接近历史高点，但与2015年不同。首先，空调整的当前消费基数变化较大，当年只有6000万台，现在全年已经达到8000多万台；其次，目前的存储容量也比2015年有所提升。随着三四级以下市场渠道的下沉，网点的增加意味着备货量的增加，这也使得仓储能力扩大。所以，虽然目前压力较大，但也没必要过度悲观。

第二个要看的是终端零售。现在企业已经在控制生产，终端零售的规模直接决定了库存消化的程度。其实客观来说，今年空调整中的终端零售并没有人们感觉的那么差，主要是因为旺季零售与企业预期存在较大差异，加上去年同期基数相对较高，同比下降幅度过大，从而对人们心理造成较大落差。事实上，客观来说，旺季月度零售量规模保持在较高水平。

我们判断，空调整终端2019年的零售额将保持相对稳定，一定的需求保障将有利于清仓，清仓幅度决定了调整周期的长短。虽然大消费形势不容乐观，但企业不会坐视不管。各企业的促销已经开始，由于大宗原材料价格稳步下降，现在空调整机企业开始向上游配套行业要资源，要求他们降价。有配套企业表示，这是整机企业积累并发动价格战的“子弹”。此外，空调整行业部分中小品牌依赖贷款进行生产，现在面临还款和资金利息的压力，也将采取措施尽快清仓，以获得货款。因此，由于各种因素的叠加，明年的价格形势并不是很乐观。

在品牌结构方面，近两年来，由于空市场调整机会充裕，很多中小品牌都有很大的生存空间。如果2019年行业遭遇调整回调，也不排除整合，部分中小品牌的市场退出将是大概率事件。此外，许多中小品牌低价低质的产品充斥市场，相关部门的管理将越来越严格，这将促进品牌结构的调整，保证行业未来健康良性发展。

总的来说，目前工业在线对2019财年中国国内空市场的判断相对保守，目前各项指标均为负增长。预计国内销售规模将下降5-10个百分点左右，整体季节性趋势与今年相反，先低后高。虽然生产和出货压力很大，但客观来说还是有需求的，国内销售和零售的情况也没有我们感觉的那么糟糕。出货规模回调，终端零售保持稳定，库存会有一定消化。因此，明年的库存消化至关重要。如果消化得好，整个行业的调整周期就会缩短，2020年就是下一个周期的开始。

由于出口市场25%的关税暂时推迟，压力比以前小了。但2018年下半年出口订单景气度不高，关税征收仍是达摩克利斯之剑。此外，空可调压缩机征收25%关税是板上钉钉的事，对全球供应仍有一定影响。此外，空可调出口企业之间的竞争异常激烈。

人们总是说现在是最坏的时候，未来是最好的时候。无论什么样的时代，我们都绕不过去。2019年，也是企业苦练内功的一年。技术创新、产品升级、商业模式都需要经过市场的检验。只有那些能够理性地认清客观现实，脚踏实地地把握自己的节奏和渠道资源的企业，才能在寒冬过后散发出属于自己的光芒。每一次低谷过后，都有转机，我们期待行业的下一次转机早日到来。